
短期理财债券型基金不应采用摊余成本估值法。短期理财基金投资范围与货币基金的比较相似,但其能够投资的债券久期更长,信用等级更低,而且所投资资产存在活跃交易市场,对于这种债券型基金不应采用摊余成本法估值。定制基金模式再度被限制。由于同一金融机构发行的全部公募资管产品投资单只基金比例不得超过该基金市值的30%,相比流动性新规中的“不得出现接受某一投资者申购申请后导致其份额超过基金总份额50%以上的情形”,但豁免了“新成立的基金允许单一投资者占比超过50%”的情形,因此,公募资管产品(特别是公募银行理财产品)的定制基金行为深受影响,初步统计2017年3季度定开类基金产品总规模6133亿元,其中机构占比较高(大于80%)的定制类基金规模合计约4000亿元,其中定开纯债类产品所受影响较大,保守估计涉及规模3300亿元,当然,流动性新规后,机构拼单的行为已经广泛存在,但预期未来这种业务模式会更加难以持续。
据Wind数据统计,截至8月27日,中美10年期国债利差已达到156bp,处于历史高位水平。东方财富数据显示,近一月北向资金净流入81.14亿元,其中沪股通流出99.96亿元,深股通则流入181.10亿元。近期,三大指数对于A股的纳入或扩容,将进一步促进外资流入。8月24日,富时罗素指数宣布扩容,A股纳入因子将由5%提升到15%;MSCI将A股纳入因子由10%提升至15%,已于8月27日生效;标普道琼斯纳入A股将在9月23日生效。分析人士预计,三大指数合计可带来360亿美元左右增量资金。
从机构客户来看,通道业务萎缩是趋势。新规要求资管产品只允许一层嵌套,且要求向上穿透至投资者,向下穿透至基础资产,如果公募性质的银行理财资金无法投资私募性质的信托产品,同时通道业务受阻。则意味着信托来自于机构端的重要资金来源将会大规模收缩,导致信托通道业务萎缩。同时银行自营风控机制下,对于净值型产品的波动接受度有限。
南航还举例,该项服务已经有部分旅客“尝鲜”。3月14日,汤米先生搭乘CZ347航班,从广州飞巴黎,凌晨0点20分起飞,飞行全程13个半小时。汤米先生坐的是经济舱,在地服工作人员的建议下,汤米先生多购买了一个座,座位调至45A和45C靠窗的两个连座。
消息称,征文活动体裁不限,字数不超过5000字,12月25日前完成评选,是为切实推进“文化茅台”建设,充分吸纳社会各界人士的先进理念,助力探索“文化茅台”建设新路径。澎湃新闻(www.thepaper.cn)注意到,《“文化茅台”建设指导意见》《“文化茅台”建设实施方案》等一系列文件在茅台集团出台后,该集团已不断发力。
“在股市估值较低的当下,增量资金主要来自长期配置型资金(海外资金、保险、社保等),所以在配置上看长做长,一个方向选择估值最低的金融股,另一个方向选择估值虽然不是很低,但已经经历过三年调整消化的成长股。”新时代证券分析师樊继拓表示。他表示,近期银行领涨市场具有标志性意义——市场的调整可能已经来到末端,四季度市场可能会有不错的机会。在历次市场见底期间,银行指数一般会率先见底。银行板块在A股的各板块中有非常特殊的地位。因为银行板块市值普遍较大,所以银行的上涨下跌,往往需要更多的资金(至少在心理层面是这样的认识),由此导致博弈性资金和投机性资金配置银行意愿较低,银行的波动,特别是脱离指数的波动,很多时候是一些中长线资金配置的变化,由此导致在历次市场底部和顶部区域,都能够看到银行板块有较为明显的独立行情。金融这一类低估值板块,即使宏观经济变差,这些板块跌幅相对会较小,而一旦政策预期主导市场,市场估值中枢抬升,股价上涨弹性大,建议重点关注银行、保险、火电等行业。